貝萊德：２０１２年十大預測之年中更新

貝萊德：２０１２年十大預測之年中更新 

２０１２年踏入下半年，現在正好回顧年初我們所作的預測。儘管變化甚多，但目前來說我們大部分預測的方向正確。

１﹒即使歐洲陷入衰退，歐債危機已開始緩和。

這項預測的後半部分已經應驗，歐洲正深陷衰退泥沼。至少目前看來歐洲核心國家的衰退尚算溫和，不過周邊國家的形勢則比較嚴峻，關鍵在於債務危機會否開始緩和，顯然各方仍持不同意見。

２﹒美國經濟仍繼續掙扎前行。

我們一直預測今年美國實質增長達２％，現時情況似乎符合預期。我們認為此增長率可以接受但不甚亮眼，未來一段時間美國經濟增長似乎仍將掙扎前行。

３﹒儘管增長放緩，但中國及印度對全球經濟增長率貢獻逾半。

中國及印度的經濟增長均已放緩。目前中國經濟仍較具韌力，印度的疲態則超乎大部分人預期。無論如何，由於全球其他地區增長乏力，今年中國及印度有望為全球經濟增長貢獻逾半。

４﹒美國企業盈利增長溫和，卻是「大衰退」以來首次未能超出預期。

這項預測似乎亦將會成真。今年的企業盈利增長步伐尚算理想，但年初的預測確似過份樂觀。

５﹒美國國庫券的孳息率上升，優質企業債的息差下跌。

目前而言，我們認為這項預測有一半正確。雖然今年春季孳息率一度大幅攀升，但投資者避險情緒仍然高漲，現時美國國庫券的孳息率已跌至低於年初水平。不過隨著固定收益市場中的企業債走勢較佳，其他固定收益資產的息差已有所下跌。

６﹒美國股市升幅達雙位數，市盈率自「大衰退」以來首次輕微上升。

年初以來市盈率節節上升。如果走勢持續，這項預測的後半句將會應驗；而前半句若要應驗，標準普爾５００指數需於年底收報至少１，３５０點。第二季最後一個交易日升幅強勁，股市表現與我們的預測相若，我們認為下半年股市大有機會進一步上揚。

７﹒美國股市連續三年跑贏其他股市。

２０１２年至今美股領先其他市場，主要受惠於穩固的盈利及強勁的現金流收益。年初至今，美國股市上升約７％，其他地區股市則輕微下跌。

８﹒公司股息及股份回購創新高。

這項預測尚未成真，但應驗機會不小。企業目前仍坐擁大量現金，預期他們將繼續以多項有利股東的方式善用現金。

９﹒醫療及能源股跑贏公用及金融股。

年中而言，這項預測可說已經落空。按等權值計，醫療及能源股僅略為上升，而公用及金融股的升幅已有５％上下的水平。

１０﹒共和黨重掌參眾兩院並擊敗總統奧巴馬。

這項預測仍充滿變數，經濟、預算及財政懸崖陰霾等議題將主宰今年大選結果。國會方面，我們認為共和黨重奪參議院的機會逾半，繼續控制眾議院的機會則遠超一半。目前來看，總統大選的結果仍是勝負難料。

＊全球「掙扎前行」應有助股市跑贏其他資產＊　

雖然今年形勢日趨嚴峻，但我們年初的整體預測至今不變。１月時我們相信市況「足以」推動２０１２年股市跑贏其他資產，對此我們的看法未有動搖。

《貝萊德（香港）有限公司》