恒指全周升2.03%。
看圖識字，大戶果把尺真係好準，收市前同朋友講會收於250天線(19609)上。(結果已有定案)
假頭肩頂嚇老散走貨 ; 實小雙底(之前已提出!)
儲局暫按兵不動，會議聲明暗示快出手 2012/08/03 09:14
美國聯儲局按兵不動，只將標準利率維持於零至０﹒２５厘區間不變，超低息水平料直至２０１４年後期，令市場失望。惟美英財經報章卻有不同見解，指會議聲明中，已暗示或增加買債，最快下月出手。
雖然會後聲明措詞未見太大改變，但語調明顯轉趨悲觀。儲局指上半年經濟活動「有些減速」，而非上次的「適度擴張」，更指過去幾個月就業增長「緩慢」（ｓｌｏｗ），而非上次聲明的「放緩」（ｈａｓ ｓｌｏｗｅｄ）。
儲局今次以「將密切關注經濟及金融市場信息，若有需要將採取更多措施」，取代上次聲明的「已準備好在適當時採取進一步行動」，令市場認為下月將有招數。
《華爾街日報》分析指，這句可演繹為儲局須注視７月及８月失業率變化，連同歐央行的取態後，才決定下步行動，與２０１０年８月出招前那份聲明的語調相若，有如同樣為月底（３１日）儲局Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ年會「搭好」出招台階，然後於下月１２至１３日會議公布。《金融時報》則指，儲局語氣加重，顯著強調經濟面臨下滑風險，並清楚表明必要時會採取量寬政策（ＱＥ），加上歐債危機惡化，最終或波及美國，儲局採取行動的可能性增加。
歐洲央行確定購買政府國債，但附加干預條件 2012/08/03
歐洲央行維持再融資利率在０﹒７５％的水平，此前在７月份曾下調２５個基點。存款利率（歐洲央行為其帳戶內存款支付的利息率）和邊際貸款利率都分別維持在０％和１﹒５％的水平不變。非常規措施如ＬＴＲＯ（長期再融資操作）和ＭＲＯ（以固定利率充分分配流動性的主要再融資操作）都保持不變。
歐洲央行購買政府國債的可能性被寄予厚望，該購買行為已經得到證實但具體條件還未確定。歐洲金融穩定基金（ＥＦＳＦ）或歐洲穩定機制（ＥＳＭ）在公債市場上的這種干預行為被看作是歐洲央行在公債二級市場上進行任何購買動作的前提條件。一旦ＥＦＳＦ或ＥＳＭ被激活，並且附件條件得到滿足，歐洲央行」可能承擔規模足以達到其目標的直接公開市場操作」。附加條件主要的幾個目的是：
＊避免公共債務完全貨幣化和相關的政府道德風險舉動
＊刺激政府進行結構改革和財政重組，因為任何ＥＦＳＦ的激活都視公共帳戶控制情況而定。
＊推動歐洲各政府加速ＥＳＭ改革，讓這種穩定機制在公債一級或二級市場上直接進行干預。
＊警告各政府，無法通過貨幣政策找到目前危機的解決方案，最主要是在可信財政重組政策方面的堅持
＊歐央行購國債指導原則與ＳＭＰ有三方面不同＊
在決定宣布後的問答環節中，歐洲央行管理委員會主席馬里奧．德拉吉強調指出這樣一個事實，歐洲央行購買國債的這一指導原則與先前的ＳＭＰ（證券市場計劃）有三方面不同。首先，ＳＭＰ沒有給出條件的範圍。其次購買政府國債的實施將是完全透明的，ＳＭＰ則相反，其沒有提到歐洲央行干預會涉及哪些國家和哪些債券。第三，即將進行的國債購買將只鎖定短期收益率債券。
收益率曲線這一部分最近上升對於激發歐洲央行設計新一輪量化寬鬆是一種不利的因素，因為這種信號一般是市場出現大規模崩盤的先兆。馬里奧．德拉吉沒有排除這樣一個事實，即在真正量化寬鬆干預中，可能不會對未來的公債購買進行對沖。同時也被提到的一點是，私人投資者擔心，歐洲央行權威地位將受損，因而令歐洲央行資產負債表上的現有國債將有可能面臨損失。馬里奧．德拉吉重申了他在讓歐洲央行符合ＥＳＭ方面不願多說。他指出了政府重組努力導致的首要積極效應，即降低經常帳不平衡和降低單位勞動成本。
展望：
歐洲央行的決定是恰當的，因為它促使歐洲主權收益率曲線短期的下降。然而，長期利率再次上升，因為歐洲央行在這個部分的支持低於預期。我們認為，在西班牙和意大利政府啟動ＥＦＳＦ以及ＥＳＭ規定的改革後，歐洲央行啟動首次購買政府公債購買的動作將在幾周後發生。歐洲央行管理委員會下次例會將在９月初舉行，屆時將會是宣布和真正開始新一輪量化寬鬆的合適時機，與美聯儲８月底的Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ央行年會形成配合。
《海通國際研究部主管兼首席經濟學家 胡一帆》
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