「三大順風」因素力撐季績
記者：劉美儀、董曉沂
券商普遍預期，滙控上季稅前盈利勢錄得按年大幅增長，加上削減成本措施繼續有進展，市場近乎一面倒唱好滙控季績「冇得輸」。甚至有歐資大行分析員預期，季績省鏡會令多家投行對滙控投資評級作重估，料調升其評級及目標價。
「炒房」成增長引擎
參考今年業績公佈，滙控每次均宣佈其削減成本進度；美銀美林預期，滙控管理層今年底會提早完成早前定下的25億至35億美元削減成本目標。
截至6月底，滙控年度化計算已節省27億美元，成本收入比率為57.5%，與去年策略日公佈的48至52%指標仍有距離。
長期為滙控最牛勇士的法巴，其證券分析執行董事陳志銘指出，滙控上季「炒房」GBM業務料較去年同期多賺1.5億美元的增長引擎帶動下，加上其他支柱如工商業務及零售銀行財富管理等俱有不俗增幅表現，故預期上季集團稅前盈利可達65.25億美元，純利則為49億美元。建銀國際亦預期，滙控上季GBM業務收入按季升12%至51億美元，佔集團總收入逾五成。
大行勢調升目標價
滙控股價近日直撲80元水平，陳志銘不排除，業績後將會驅動更多分析員調升集團目標價的勢頭。法巴現時對滙控目標價為94元，高於同業水平。滙控美國預託證券（ADR）上周五收報77.348元，較在港收市77.95元跌約0.77%或0.6元。
去年第三季滙控若撇除因債務公允值變動收益等因素，核心稅前盈利水平為34.32億美元，故按年比較，第三季盈利按年飆升九成。若撇除今年第二季集團出售美國信用卡資產，以及為英國不當銷售還款保障保險（PPI）所作13億美元撥備，次季稅前盈利應為59.54億美元，故他指滙控第三季稅前盈利按季增幅為9.6%。
一邊削成本一邊拓展收入動力的滙控，有望帶挈股東有豐厚回報。巴克萊表示，雖然英國監管機構要求當地銀行有較強資本水平，但滙控在新資本條例下，仍有10.7%的核心一級資本水平，加上盈利持續增長，有望令滙控股息收益率由現時約4厘增至明年6厘。
不利因素
英不當銷售或再撥備37億
雖然暫未要為反洗黑錢案作大額撥備，但滙控（005）或要與其他英國銀行一樣，再就英國不當銷售還款保障保險（PPI）繳交罰款，英國傳媒估計，滙控將要就PPI的賠償，作出最多3億英鎊（約37.26億港元）撥備。
滙控今年上半年已就PPI不當銷售罰款作13億美元（約101.4億港元）撥備，單計第二季度則為7億美元（約54.6億港元）撥備。
英國《每日郵報》估計，滙控上季要就PPI罰款另作1.5億英鎊（約18.63億港元）撥備；《獨立報》估計較悲觀，預期滙控要作最多3億英鎊撥備。
英國傳媒並非憑空猜測，事實上，數家英國銀行均在上季就PPI罰款作撥備，蘇格蘭皇家銀行（RBS）及巴克萊分別作4億及7億英鎊撥備，萊斯銀行更高，上季要作10億英鎊（約124.19億港元）撥備。
印度滙豐亦受困擾
此外，印度的不當銷售問題同樣困擾滙控，據當地傳媒引述知情人士消息指出，滙控要求印度滙豐在兩個月內處理好當地的不當銷售投訴，而印度滙豐更因要盡快辦妥指令，以及為旗下銷售作審查，而暫停當地的互惠基金及保險產品銷售。
結果 ~
匯控(00005.HK)第三季純利跌52%至25億美元 成本收入比惡化至70.6%
匯控(00005.HK)公布今年第三季經營狀況參考聲明，錄得純利為24.98億美元(下同)，按年倒跌52.16%；每股盈利為0.13美元，股本回報率5.8%，相對去年同期跌7.4個百分點；除稅前風險加權資產平均值回報跌1.2個百分點至1.2%。第三次股息每股普通股0.09美元。
期內，營業收益淨額按年降20%，至128.46億元；除稅前利潤為34.81億，按年跌51.35%；當中包括了關乎集團本身債務公允值不利變動的58億元；而實際基準除稅前利潤為50億美元，比去年第三季上升125%。
而成本效益比率大增21.1個百分點至70.6%；但按實際基準計算，則由65.8%改善至63.7%。淨利息收益為91.14億，同比降12.11%；營業支出為102.79億，同比增4.15%。而實際基準營業支出按年上升16%，主要反映特別項目的影響、增加投資於美國的監管及合規基礎設施，以及訴訟費用上升。若不包括這些因素，營業支出比去年同期輕微上升，反映主要與落實集團策略有關的額外支出。
貸款減值及其他信貸風險準備為17.2億，按年大降55.78%。
第三季業績包括了就持續進行的美國反洗錢、《銀行保密法》及外國資產控制辦公室調查而提撥的額外準備8億美元。最終裁定的罰款額可能高於甚至遠超應計的金額。集團亦已提撥3.53億美元準備，主要是就還款保障保險對英國客戶作賠償之用。
於9月底止，核心第一級資本比率為11.7%。
匯控(00005.HK)9月底止核心第一級資本比率11.7%
匯控(00005.HK)公布截至今年九月底止首九個月，純利為109.36億美元(下同)，同比跌24.25%；每股盈利為58美仙；股本回報率8.9%，按年跌3.7個百分點；除稅前風險加權資產平均值回報率降0.4個百分點至1.8%。成本效益比率61.2%，較去年同期增加6.6個百分點。
期內，錄得營業收益621.15億，按年倒退2.66%；除稅前利潤為162.18億，按年跌12.94%，當中包括了關乎集團本身債務公允值不利變動的79億，但出售業務錄得44億的較高利潤，抵銷了不利變動的部分影響；而按實基準計算稅前利潤為149億，比去年上升21%，主要動力來自環球銀行及資本市場與工商業務的收入增加，以及貸款減值準備下降(以北美洲的降幅最大)。淨利息收入降6.91%至284.9億。
於今年9月30日，貸款減值準備及其他信貸風險準備比去年下降28.8%，至65.19億美元；降幅主要來自北美洲，原因是消費融資組合的貸款結欠持續下跌及拖欠率改善，以及於今年5月出售卡及零售商戶業務。去年第三季的貸款減值準備亦反映因延緩止贖活動而需以較高成本獲取及變現抵押品。歐洲的貸款減值及其他信貸風險準備下降，反映在這兩段期間，可供出售資產抵押證券的信貸風險準備下跌。在英國，零售銀行及財富管理業務的貸款減值準備亦下降，原因是九個月的拖欠率有所改善。但拉丁美洲的貸款減值準備增加，尤以巴西的升幅最大，抵銷了以上因素的部分影響。
截至今年九月底止，核心第一級比率為11.7%，相對去年底增1.6個百分點；第一級比率為13.1%，比去年底增1.6個百分點。總資本比率為15.6%，增1.5個百分點。
匯控(0005)第3季業績
匯控枉輸89億 蠶食季績股價跌
| 2012年11月6日 |
【明報專訊】匯控(0005)公布第3季業績，同時宣布駭人撥備，分別就美國反洗錢案及英國保險業務的銷售不當增加8億及3.53億美元撥備，枉損失11.5億美元(折合89億港元)，相當於上季核心盈利50億美元的23％。管理層並指反洗錢案的最終罰款可能「顯著超過」過去兩季共已提撥的15億美元。業績公布後，匯控股價在倫敦曾較港收市大跌2元，但隨後跌幅逐步收窄，於本港時間昨晚11時，匯控報76.5元，較港跌1.25元。
匯控上季盈利為37億美元，按年下跌51％，但若扣除兩段時期的本身債券息差共58億美元的帳面影響，則核心業務實賺50億美元，按年升125％，主要因投資環境改善、貸款增長及美國貸款減值大降。
核心賺50億美元 按年升125％
匯控於次季已就美國反洗錢案的潛在罰款作出7億美元撥備。昨日該行宣布「加碼」8億美元，令相關撥金額增加至15億美元。早前同業ING就同類案件被當局罰款6.19億美元，匯控撥備已遠高於有關數目。匯控行政總裁歐智華昨日於電話會議中不評論有關撥備是否已足夠，目前與美國當局的談判仍未有結果，「不論是罰款時間表或者是金額，都由政府而非匯控決定」。
匯控表示，美國當局擁有重大的酌情權，最終裁定的罰款額可能遠超已作的提撥，當中甚至可能涉及提出企業刑事或民事訴訟。
匯控﹕洗黑錢罰款或遠超撥備
另外，匯控亦牽涉在內的英國支付保障險(PPI)銷售不當，該行上季再作出3.53億美元的額外撥備，計及上半年作出的13億美元撥備，今年已為相關賠償「墊底」16.53億美元。不過，歐智華明言PPI的撥備陸續有來，只是金額可逐漸減少。目前為止該行就PPI已作出的賠償共達10億美元。
以上兩項撥備令匯控成本大幅增長，按實際基準，首3季成本收入比自去年的60.9%增加至62.6%，與該行明年底達到48%至52%的目標有一大段距離。財務董事麥榮恩指出，額外撥備對成本收入比率的影響為7個百分點，扣除有關影響，首3季成本收入比實為約54%，較接近2011年開始的3年目標。
歐智華指目前成本管控已見成效，每季開支可固定於86億至92億美元，不過新興巿場通脹及重組費用對支出仍構成壓力。加上歐美經濟疲弱，提高收入亦有一定挑戰。自2010年匯控實行架構重組後，已於全球裁員3萬人，當中1000人來自本港。歐指由於成本收入比未達標，不排除裁員行動會繼續。
成本收入比未達標 全球或再裁員
另外，股本回報率(ROE)的目標仍未達成，麥榮恩於電話會議中透露，首3季核心ROE為11%，明年底目標則為12%至15%。
第3季環球巿反彈，匯控交易收入按年大升15.9倍至17.92億美元，該行「炒房」環球銀行及資本巿場第3季稅前利潤亦大增1.23倍至22.47億美元。期內淨利息入及手續費收入皆錄得跌幅。另外受惠美國樓巿反彈，旗下美國匯融貸款減值準備亦大降78.17%至4.98億美元。
明報記者 關穎欣
核心業績勝預期滙控交到貨
季績前股價已炒升的滙控（005），昨收市後公佈第三季實際稅前利潤為50.43億美元（約393億港元），期內集團再為英國不當銷售及美國洗黑錢訴訟分別提撥3.53億及8億美元準備；若撇除此項市場未估算支出，證券界認為其核心業績符合甚至略勝預期。 記者：劉美儀、董曉沂
核心業績勝預期滙控交到貨
借勢回吐 英股價曾穿76元 蘋果日報
不過業績公佈後，滙控倫敦股價一度較本港收市跌逾兩元，市場指業績無大驚喜加上股價已炒高不少，故出現借勢回吐，日後走勢受大市及訴訟支出變化所影響。
稅前盈利勁增1.25倍
撇除去年同期本身債務公允值獲利41億美元的非核心因素，市場原先預測滙控上季稅前盈利增長八成至54億美元；加上若按「表面計」列賬基準，上季稅前利潤按年跌51.4%至35億美元，首9個月列賬基準計的稅前利潤按年跌12.9%至162.18億美元，表面上滙控盈利數字欠佳；但撇除次季內公允值不利變動產生的58億美元影響，上季稅前利潤按年勁升1.25倍至50.43億美元。
滙控昨在港收報77.75元，跌0.26%；倫敦開市後曾跌穿76元，後企穩76.4元水平。9月初至今，滙控累計升幅已達16%。
帶動集團核心增長的引擎，包括行政總裁歐智華形容為「全球經營最佳地區」的香港，增幅一柱擎天，按業務計，俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場（GBM），及零售銀行財富管理（RBWM），成為核心增幅「雙響炮」；上季信貸減值撥備亦按年大減55.8%。
美訴訟手尾長添憂
但歐智華不排除美國訴訟的最終賠償，「仍可能大幅多於已撥備金額」，何時達成和解亦全取決於美國當局。野村認為，滙控季度核心業績表現好，但美國賠償是不明朗的逆風因素；摩根大通稱，英美賠償雖存隱憂，惟滙控資本及經營狀況續佳，故維持「跑贏大市」及目標價83元。
季績後股價升浪是否已消化，未來證券行會否調升其投資評級？歐智華說留待券商評估，重申集團季績強勁，減值撥備向好，策略目標進度理想。歐資分析員認為，滙控核心表現符預期，但股價累升不少，故俟近78元高位有回吐，惟短期內亦不會「插水」。
去年展開策略日藍圖，三年內滙控要削減3萬個職位，歐智華表示，截至9月底，「賬面上」員工總數較前年底減少3萬個，但「我們在符合成本效益比率指標上仍有距離（some way off）」，不能說「目標已達」，因當中佔半數削減職位是源於出售業務的結果，故集團精簡架構「仍要進行」。
截至9月底集團核心一級資本充足率升至11.7%，第三季成本效益比率按年減2.1個百點至63.7%。財務董事麥榮恩補充，美國洗黑錢問題累計15億美元撥備，已拉升成本效益率7個百分點，按核心表現計，季末有關比率應為54至56%，調整後的股本回報率亦達11%，接近目標12至15%下限。
匯控業績遜預期 成本效益礙盈利 (經濟日報).....節錄
匯控業績遜預期 成本效益礙盈利 (經濟日報).....節錄
匯控(00005)第三季基準稅前盈利50億元(美元.下同)，遜市場預期，行政總裁歐智華表示，集團業務重組計劃進度已達75%，但仍有機會進一步裁員，不過無意再在本港再進行裁員。有券商指收入增長疲弱，將拖累匯控盈利增長。
匯控第三季基準稅前盈利50億美元，遜市場預期 (資料圖片)
截至9月底止的第三季，匯控實際基準稅前盈利50.43億元，按年升1.25倍，不過仍較市場預料約55億元為低。第三季列帳基準稅前盈利為34.8億元，按年跌36.7億元，或51%。不過，當中包括了集團本身債務公允值不利變動58億元。
首三季，列帳基準除稅前盈利為162億元，按年跌24億元，跌13%，當中，集團本身債務公允值不利變動約為79億元，但出售業務則錄得44億元盈利，抵銷不利變動之部分影響。首三季實際基準稅前盈利為148.65億元，按年升21%。
反洗錢案等調查再撥備8億美元
期內，匯控持續就美國反洗錢、《銀行保密法》及外國資產控制辦公室調查，而提撥額外準備8億元，少於市場預期。集團正積極與美國當局商討，尋求解決方案，但尚未達成任何協議。集團指，美國當局擁有重大酌情權，可決定如何解決此事。最終裁定罰款額，可能高於甚至遠超應計金額，因此已提撥3.53億元準備，主要就還款保障保險(PPI)，對英國客戶作賠償之用。
匯控行政總裁歐智華表示，集團仍未能就相關撥備的最終數字下定論，因為調查工作仍在進行。他指出，在美國洗錢案中的撥備，其至有可能再顯著增加，不過，集團正盡最大努力，與相關部門尋求解決辦法，但仍難以預料何時才能解決。他表示成本削減計劃進度符合預期，甚至提早完成，但其他經營指標的目標，如成本收入比率及股本回報等，未必完全單純與成本削減掛勾，更多與基本業務增長狀況，或成本效益有關。不過，集團仍會盡力希望趕及在明年達成經營目標。
財務總監麥榮恩補充，以實際基準計，現時集團股本回報(ROE)已達11%，但仍未能論斷可以在提早完成ROE達12%的目標。
淨息差收窄 受累高收益率業務減
匯控首九個月淨利息收益率下跌20點子，主要由於收益總額下降所致，反映除收益較低的按揭及有期貸款所增長外，於出售高收益美國卡業務後，貸款組合有所改變。資產負債管理業務亦受到不利影響，尤其是歐洲業務，因為孳息曲線持平，利率維持於低水平。
不過，集團指出，由於拉丁美洲減息、美國較早前與票息較高之債務到期並已償還，加上歐洲同業拆息及回購融資率下跌，令資金成本下降，抵銷以上各項因素部分影響。
歐智華表示，集團第三季淨息差收窄，相信第四季會再收窄。他解釋，淨息差收窄主要是由於集團出售或減少高收益率類型的業務，包括出售美國卡類業務，減少按揭業務等，經過上述的業務組合調整後，集團的減值撥備亦得以同步顯著下降，業務風險降低。他指集團正從以往高風險、高回報、高撥備的業務方向，轉型至風險相對較低，賺取穩定回報的業務方向，而實際上，對集團稅前盈利，在過去一段時間，亦只會帶來正面影響。
成本對收入比惡化
第三季列帳基準成本效益比率，由去年第三季49.5%，惡化至70.6%，但按實際基準計算，則由65.8%，降至63.7%。季內持續節省成本5億元，按年率計，則合共節省31億元；集團預計，至明年底前，可望超越節省成本25億元至35億元的目標範圍。集團又將加強投資於目標市場，及改進各項程序與技術。另外，自今年6月底以來，集團共宣布8項出售或結束業務交易，自去年初起，則合共宣布41項同類交易。
歐智華表示，集團業務重組計劃，包括出售或結束盈能能力不高的業務等，整體進度已達75%。集團的成本基礎自2010年至今，現水平相較當時歐美動盪市況，已取得不俗進展。裁員計劃方面，集團現時僱員數目約有26.67萬人，較去年底的29.6萬人，減少約2.1萬人，為進一步改善成本效益，有機會再進一步裁員。但本港的裁員計劃已提早完成，無意再在本港再進行裁員。
香港業務方面，歐智華強調本港仍然為集團內最佳的業務地區，期望增長動力，能夠延續至第四季。對於近期有海外資金不斷流入本港，他認為，第三輪量寬措施(QE3)等因素，所引致的資金流入現象，暫時看不到會對香港業務構成任何負面影響。
里昂: 未來經營環境惡化 料「遜於大市」
里昂證券發表報告指，匯控第三季業績仍一片混亂，即使撇除非現金及特殊項目，首九個月有三方面表現佔優，包括低質素的交易收入、投資收益公允值入帳，以及撥備減少，有關方面遮蓋了淨收入及費用收入惡化，未來兩年收入增長疲弱拖累匯控盈利增長，相信可被成本減少所抵銷。
報告指，匯控第三季純利24.98億元，但有關數字無實質意義，因要計入本身債務收益及非現金虧損17.33億元，以及計入8億元的美國當局反洗黑錢罰款，再計入3.53億元英國客戶的賠款，匯控核心稅前盈利為50.43億元。
該行指，雖然匯控今年可受惠撥備下跌，但里昂對於未來兩年撥備前景審慎，調低今年起3年盈利預測2%、6%及8%，因淨息差收窄、費用收入增長疲弱，及資產負債表放緩。
里昂對匯控信貸撥備持續下跌沒有信心，因未來經營環境惡化，惟投資評級由「優於大市」降至「遜於大市」。事實上，自該行將匯控的目標價由72元升至76元後，匯控股價於過去三個月上升了19%。
撰文: 採訪組 整理:羅駿豪
花旗：匯控第三季撇除撥備盈利為６３億美元，勝預期
花旗指，若撇除所有撥備，匯控第三季的基本稅前盈利實為６３億元，勝該行預期。而環球銀行及資本市場（ＧＢＭ）業務稅前盈利為２２﹒５億元，亦優於預期。
報告續指，匯控香港區的稅前盈利按年升３９％至１８億元，按季雖跌４％，惟仍較預期為佳。而收入則按升１６％至３０億元，主要受惠於零售銀行及財富管理的強勁表現、出售保險業務及印度銀行所帶動。亞太區其餘地區的稅前盈利則跌５％，至１９億元，大致符合預期。
另外，北美業務則錄得稅前虧損９億元，撇除反洗黑錢案的８億元撥備後，基本稅前虧損為１億元，稍遜該行預期之１億元盈利。
花旗認為，內地第三季經濟增長較預期慢，惟相信情況為周期性多於結構性。而歐元區經濟今明兩年仍然面臨收縮的風險，英國的增長或會受到歐元區及疲弱的消費信心所拖累。然而，匯控１０月份的貿易表現仍令人滿意。
該行維持匯控「買入」投資評級，目標價為６﹒８英鎊。
摩通：匯控業績符預期，維持增持，目標價８３元不變
摩根大通發表報告指，匯控（００００５）第三季業績符合預期，經調整核心稅前盈利為５８億元（美元．下同），核心儲備１６０億元，成本９１億元，符合該行預期，核心稅前盈利於第三季高過該行預期。
不過，報告又指，匯控成本對收入比率５７％，仍高出目標，盈利改善主要由於撥備減少，北美撥備跌至第三季的７億元，而開支方面有更佳的前景，美國業務拖累減少。另外，來自美國反洗黑錢罰款８億元，及英國客戶的開支３﹒５３億元。
摩通維持其「增持」評級，目標價８３元，因集團加快發展新興市場，反洗黑錢賠款事件接近完結，即使計入有關賠款，第三季集團仍能產生２８億資本，主要來自外匯２０億元，期內提升核心一級資本比率至１１﹒７％。
報告指，集團資產質素改善，北美撥備按季跌４億元，歐洲亦跌３億元，而集團零售業務及環球資本市場業務表現強勁，香港第三季稅前盈利穩定，不過，亞太地區按季則跌１３％，歐洲稅前盈利大升７７％，主要由於撥備大幅減少所致。
匯控整體資產負債表增長仍強勁，按季貸款升１﹒６％，有關升幅不計入匯率影響及出售美國無抵押貸款４０億元。
瑞信：匯控(00005.HK)撥備比預期小 仍為歐同業中首選
瑞信表示，匯控(00005.HK)剛公布的第三季業績中，按實際基準計算稅前盈利好過該行預期，主要受惠較低撥備(尤其在美國反洗黑錢)，以及較佳的收入增長；縱使集團需就持續進行的美國反洗錢額外準備8億美元(下同)；亦提撥3.53億美元就還款保障保險(PPI)英國客戶賠償作準備。
另外，該行指出實際基準收入錄得161億，而實際基準營業支出為91億均好過該行預期；集團預期可在明年底超出控制成本25-35億的目標，而今年至今集團已節省成本31億；第三季實際基準成本收入比率為56.7%，略高過第二季的54.3%(仍高於目標範圍的48-52%)。
該行認為，基於季度強勁表現，以及不錯的股息收益率，存款業務具增長，故維持「跑贏大市」評級，目標價77.59元。
德銀：匯控(00005.HK)業績勝預期 上調2012-14年盈測1-3%
德銀表示，匯控(00005.HK)貸款損失及成本改善情況理想，故調整後的稅前盈利好過該行預期；故該行調整集團每股盈利1-3%，其中今明兩年分別上調3%及1%，2014年則維持不變，並維持目標價80元，評級為「持有」。
該行指出，匯控對於許多投資者而言是避險銀行，其相對強勁的流動性(貸存比率76%)以及資本狀況(核心一級資本充足率11.7%)；加上相對金融危機前比較，股價對有形資產淨值(P/TNAV)及市盈率至現時仍分別為2.6倍及13.1倍，股價相對較平常低。該行指出，短期內可能不會一帆風順，考慮到有關等待美國反洗黑錢訴訟，操控LIBOR及潛在進一步對英國客戶的賠償撥備；與其他銀行一樣，集團在現監管環境下需作顯著的成本控制。
高盛重申匯控(00005.HK)「買入」評級 看83元
高盛表示，匯控(00005.HK)第三季實際基本稅前盈利錄得50億美元(下同)，低過該行預期的54億，因其額外為美國反洗黑錢不力再撥備8億，及提撥3.53億為賠償英國客戶作準備；若撇除上述因素，核心經營趨勢好過該行預測；其貸款減值支出為17億美元，好過預期的24億，當中受惠美國住房及消費前景好轉，拖欠情況得以改善。故該行重申「買入」評級，目標價看83元。
而今年至今貸款增長6.2%，按年增長9.4%，基準收入增長反映強勁的業務發展勢頭，以及市佔額上升；儘管重組計劃開展。另外集團核心一級資本充足率11.7%，該行有信心明年股息收益率約為5%。
巴克萊：匯控增長強勁，明年或增派息，維持優於大市
因此，按其現時增長勢頭估計，其明年之盈利及派息，均有望進一步提升，該行重申其「優於大市」投資評級，目標價９０元。
＊明年派息或增至６０美仙＊
報告指，雖然美國洗錢案及英國保證支付保險的撥備，為其業績帶來不確定因素，但匯控的增長前景仍然強勁，除了上述提及的因素之外，包括集團並同時削減美國業務，令當地業務的信貸質素改善，為亞洲地區信貸質素未來可能轉差，提供更大的保障。不過，市場對英國銀行的資本需求仍然存有疑問，但該行相信，匯控於同業中應，擁有強勁的資本，及資本產生能力，可看一高線。由於資本保持強勁，相信不會構成派息政策的限制，該行維持其明年全年派息增至合共６０美仙之預測，股息收益率６％，為十年來最高水平。
＊削減成本進度佳，撥備維持低水平＊
成本削減計劃執行進度勝預期，管理層並預計，最終可能會超越目標，不過，集團暫時無意調整成本削減之目標。收入方面，集團計劃將投行銷售收入翻一番至２０億（美元．下同）之目標，現時已完成一半，未來１５個月仍有１０億元銷售需要完成。集團繼續保持市佔率的提升，尤其在亞洲地區，主要受惠歐洲銀行去槓桿化，撤出區內業務所致，並相信情況會延續好幾年。
貸款減值準備按季大減３０％，但相信其歐洲業務撥備開支可能上升，不過，美國樓市好轉，將成為集團業務最大的鼓舞，料其全年撥備可能較過去一段時間錄得１０％至１５％減幅，並成為明年盈利增長的推動力之一。
＊港業務政策風險不大＊
本港業務方面，貸款需求持續強勁，於貸款市場之佔有率再提升，貸款按季增長２﹒５％，高於銀行系統整體１﹒９％之增幅。雖然政府政策，可能影響樓市交投，但對按揭業務風險似乎未有構成影響。管理層甚至認為，隨著政策出台，反映樓價大跌的可能性已越來越低。
後評 ~
各大行報告未出街之前， 報章十之八九皆負面 ; 均說匯豐季績比預期為低云云.....
然今天各行報告都不是果回事， 那麼......。
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