2013年1月20日 星期日

21/1/2013




期指今天收平水

跌11點 , 高位又高 DD ; 維持阻力 23707之睇法。

今日大行評估 ~

摩通上調內房股盈利預測


  摩通發表研究報告指出,內房股去年至今已大幅反彈逾七成,反映房地產市場氣氛回暖及資金流風險降溫。預計中小型發展商融資成本下跌,將引發進一步的再評級。股份中,較偏好發展第三線城市的發展商,可受惠交投復蘇。

  該行將內房2013/2014年每股基本盈利預測調高2%/5%,及資產淨值升3%,今年預測市盈率平均為10.5倍,反映出乎意料的低融資成本及配股融資風險降低。

  摩通較看好雅居樂(03383)、碧桂園(02007)及恆大地產(03333),因受惠偏遠城市交投復蘇及估值相對較低。較小型的合景泰富則增加遠期資本,及可能開始買地和重新調整產品組合。另外,將華潤置地(01109)及世房(00813)評級由「中性」調高至「增持」。但建議避開保利置業(00119)、遠地(03377)、龍湖(00960)。

摩通升匯控(00005.HK)目標價至96元 評級「增持

摩通表示,匯控(00005.HK)於數個訴訟繼續取得進展;其中包括上周五與美國當局達成協議,就違規強制收樓賠償共2.49億美元。此外,匯控於美國的房地產貸款組合規模達442億美元,受惠美國樓市反彈。該行調整2012/13/14年每股盈測+2%/+1%/-4%,包括考慮了平保(02318.HK)股權出售及興業銀行取消綜合入賬的持續影響,共拖累每股盈測約3%。

但撇除上述因素後,該行仍看好集團前景。相信經過一系列一次性支出及出售事項後,今年盈利能力較為穩定;出售美國的高股本回報業務例如信用卡業務及平保股權出售,預期2013及2014年集團股本回報率分別為10.6%及11.4%。其一級資本充足率及資本自然增生能力強勁,有空間在今明兩年提高派息日。目標價由83元上調至96元,維持評級「增持」。

另外,該行預期美國直到2014年中期不會退出量化寬鬆政策,並至2015年中期才有加息的可能,因此市場更看好銀行業盈利,如匯控、中銀香港(02388.HK)及星展,因擁有大量流動資金而投資組合年期較短,將最為受惠。

同場加影 ~

黃溢華 : 德央行調金磚回國


   奧巴馬正式宣誓成為美國總統,但2月中美國能否及時上調債務上限,必然左右股、債、金市的方向及波動。剛過的周末,德國進行地區選舉,今年底德國進行大選。資產市場潛在很大的波動,不肯定性很高,金價波動會更大。

  2012年10月德國法院要求德央行核實,因為美蘇冷戰而儲存於海外的金磚。近幾年市場極為波動,負面消息不斷衝擊歐元。幸好去年6月及9月,德法兩國作出重要讓步及決定,及時穩定歐洲的債務危機。德國二次大戰之後,央行的金庫所儲存的金磚不翼而飛!人間蒸發了。但德國人很快賺取外匯,在1970年代初,德國央行已擁有4000公噸的黃金。目前最多黃金儲備的是美國,其次便是德國。

*全球低息金磚將更有價有市*

  因為擔心當年冷戰期間蘇俄坦克車來襲,因而德央行的金磚分別存放巴黎、倫敦及紐約。又一旦德國本土有大事件,三大金融中心也可為德國政府支付方面作出擔保。但今已無冷戰,大家面對的是另類戰爭:金融市場大混戰。因而德國民眾及官員、議員都想起國家的金磚。去年10月23日,德國法院便要求德央行為國為民,去三地檢查,順便拿一些金磚回國。話說到2020年,德國央行把全數放在巴黎的金磚運回德央行。但整體言,德央行只運回目前海外存金的11%,實為一小數目。

  上周四(17日),「IMF」總裁拉加德認為歐央行有可能需要減息,而本周二(22日),日央行將議息,一旦不只是出「QE」,而是考慮「負」息等等,日圓下穿90機會更大,此時說明全球低息,金磚將更為有價有市。

*投資理財組合宜有金*

  近半年多,金價在1570╱1770美元之間徘徊。各國「QE」、低息及可能有負息甚而大量新債推出拍賣,使金磚價值更為珍貴!一樣物品的價值,由相對及絕對本質來決定!金磚供應有限,在全球持續低息,及美元、日圓及歐元三大主流貨幣均各自不穩之下,金作為我們認識已久的「價值」,自然又再成為央行及基金的投資焦點。「IMF」的儲備單位是「SDR」,主要由美元、日圓及歐元組成。十分之明顯,國際儲備已到了不穩定的地步。小心產油國信心不足,加油價以作補償。

  1973年,石油出口國狂加油價,表面是報復以色列打贏仗。但另一主因是1971年美放棄了金本位,美鈔從此換不了金磚。狂加油價,收多些美元,以作補償。但通脹急升,美利用通脹去消化美元的價值!美國控制了金制度。1971年8月可以放棄金本位,可能2021年突然又再採用金本位,但只保美國本土的美元!世事難料。金價表面牛牛皮皮,即市╱隔市波動大,乃因期權倉日多,因而升跌30、50美元成為常見之走勢。

  若以中長線角度看,未來5年、10年,筆者仍認為金及白銀有價有市。細心分析德央行的取金磚舉動,可能與今年底德國大選有關。因為不少德國人真的怕怕!有金磚,放心一些!但更為重要的是,國際儲備單位「SDR」的穩定性日差,加入黃金及白銀不足為奇。因而閣下的投資╱理財組合宜有金磚,白銀條為佳。金以1800╱2000美元為今年上升目標位。債市息率抽升機會正在增加之中,小心股樓市急挫為要!

《資深市場人士 黃溢華》




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