內銀料續增長 壞賬拖累前景

繼重農行（3618）前日為內銀股首季業績打響頭炮後，部份內銀將陸續於本周交出首季成績表。券商雖然普遍估計內銀板塊首季盈利可繼續錄得增長，惟關注拖累內銀股已久的資產質素問題重燃，再加上理財產品被整頓，恐影響到行業今年全年表現，尤以中小型銀行較受影響。券商普遍看淡信行（998）前景。

就首季業績而言，巴克萊估計內銀盈利平均增長11%；花旗則預期，內銀淨息差收窄將拖累整個板塊的首季業績，估計整體內銀首季盈利將按年增7%。股份制銀行中，今日公佈業績的民行（1988）料較為搶鏡，首季盈利增長可達22%，至111.69億元人民幣；花旗及瑞信亦分別估民行首季盈利升12%及10%。國有銀行方面，巴克萊料建行（939）首季將多賺12%，增長最理想。

巴克萊估信行倒退

至於首季表現最差內銀，大行紛紛投票予信行。巴克萊指出，由於信行要符合2.5%額外儲備，令其信貸成本上升，導致信行純利或按年跌2%；瑞信則估其首季純利僅增長0.4%。花旗較為樂觀，但僅預期單位數增長，料其首季多賺9%。

內銀首季純利雖有望增長，但前景仍困難重重。摩通早前發表報告引述其統計數據指，內銀板塊股價跑輸大市，主因是中銀監發出的8號文件，限制內銀理財產品掛鈎的資產所致。除基本因素外，花旗認為內銀股價短期將繼續受政策及宏觀環境影響而受壓。

除了理財產品，內銀資產質素同是巿場關注重點，巴克萊亦對此表示關注，但估計首季大型國有內銀資產質素大致上維持平穩，相反，中小型銀行則因為中小企貸款較多，不良貸款可能上升。

盈利能力方面，中小行資金成本壓力尤其顯著。巴克萊指出，內銀於今年1月對按揭貸款重新定價，將令內銀淨息差平均收窄6點子，惟跌幅較預期中低，主因內地季內新增貸款增長強勁。