2013年4月3日 星期三

標指不破頂 美股恐爆煲



三重頂格局 升浪急 現泡沫

美股近期雖然強勢,但標普500指數周二試衝歷史日內高位不果。從技術走勢而言,美股已屆三重頂(triple top)格局,分析指若標指經過今次升浪仍未能大幅升穿歷史高位的話,擔心會出現大型調整。
摩通資產管理部門近日發表第二季投資指南,當中刊出自1997年至今近16年的標指走勢。該行指,標指於1997年起至2000年升逾倍後,即回落五成;其後於03年至07年又升逾倍,接着再次跌逾五成。如今標普由上次低位起計已升逾1.3倍,極有可能在重複歷史,形成終極三重頂。
較悲觀的股市分析師,當然認為美股今次升浪更急,明顯地已出現泡沫。現時任職投行的前白宮預算主管David Stockman預期,未來數年股市泡沫就會爆破,因為現時股市是被儲局印鈔導致膨脹,而非實際經濟所得。技術分析師則相信,若標普破頂後,短期內未能顯著地企穩於過往高位之上的話,極有可能歷史重演。

就業數據差 早段低開

不過,較持平看法是現時股市的基本因素與過往兩次升浪不盡相同,其中一例是現時交易所買賣基金(ETFs)的盛行是以往升浪中沒有的因素,現時大量資金流入ETFs及相關產品,正是支持今次升浪的主因。貝萊德周二公佈的數據顯示,今年首季有創紀錄的701億美元資金流入ETF,其中美股基金吸引了逾九成資金。
昨日美股則受就業數據遜預期拖累,開市後表現平平。開市後1小時(本港昨晚10時30分),道指跌30點,報14631點;納指跌5點,報3249點;標普500指數跌2點,報1567點。英、法、德股尾段跌0.16%至0.5%。
美國私人市場就業服務機構ADP Employer Services昨公佈,3月ADP私人市場就業人數增加15.8萬人,是去年10月以來增幅最小的一次,亦低於市場預期的增加20萬人;2月數字則向上修訂為23.7萬人。投資機構Oakbrook基金經理Giri Cherukuri指,「仍相信美國經濟繼續好轉,今次數字雖稍遜預期,但仍是不俗的數字;當然,本周五的非農業職位變動數據才是最重要。」此外,美國亦公佈3月ISM非製造業指數為54.4,較預期55.5為低。

 羅耕:創新高後

繼道指後,標普五百收創新高(日內高位是否亦創新高則看昨晚,交稿時未知),在技術的理論上,算是確認了美股牛市。然而若放長雙眼,牛熊分界其實另有定法。 

所謂secular bull與secularbear,乃長期的升市與長期的橫行上落市。何謂長期?以美股而言實際上是二十年,由1902年中計起呈二十年升市二十年停——是剛剛好的二十年。無獨有偶,道指三次的停滯分別處100、1000及10000點,大概是每四十年十倍漲 

依此推算,有理由相信2022年中起將有新一輪維時二十年、十倍漲的secularbull,並於2042年中見100000點。但此前,secular bear恐還未完。 
1966至1981年間,道指曾五試千點水平,結果還要停足二十年才始升。 

 

名家全線看淡後市

商品大王 羅傑斯
「絕不會在美國投資,美股只因央行印鈔而破頂,是因為人為因素才創新高,相信這一切都將以悲劇收場。」



高盛經濟師 奧尼爾
「對接下來情況和目前勢頭能否持續沒有信心。儘管受經濟數據好支持,美股短期或續升,但估值開始過高。」



末日博士 麥嘉華
「全球市場充斥泡沫,美股便是一例。美股後續上升空間所剩無幾,反而面臨龐大下調風險。」
先鋒集團創辦人 博格爾
「未來10年內,美股可能出現兩次25%至30%的大幅調整,調整幅度甚至可高達50%。」 





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