日前多次聽到寶哥哥在股東大會言論，又以「你話有邊間銀行可以好得過我」最深刻。他那家銀行是否宇宙最強，不太清楚，但仍記得2008年間，其銀行大排長龍，多位朋友相繼來電詢問是否OK的情景。九大內銀股已先後公佈首季業績，但東亞（023）無季度業績公佈，暫時無法比較。
首選建行招行
今次內銀股的首季盈利，平均有11%增長，當中有類似早年本地銀行開源節流的情況出現。基本上這季內銀股的盈利增長，大致來自兩方面，分別是非利息收入大幅增加，及成本控制。
除重農行（3618）外，內銀股的收費收入，普遍較去年第四季增加20%有餘，其中以農行（1288）的55%最強，其次便是民行（1988），增幅亦達48%。
除重農行（3618）外，內銀股的收費收入，普遍較去年第四季增加20%有餘，其中以農行（1288）的55%最強，其次便是民行（1988），增幅亦達48%。
而成本控制方面，內銀股的成本與收入比，普遍降至30%水平，中行（3988）及重農行相對較高達40%。雖然這季業績不俗，但基於收費收入及成本控制皆有較強季節性效應，第一季一般較佳，再加上中銀監監管內銀理財產品業務，所以首季的強勁增長，能否延續便有待觀察。
筆者認為投資內銀股應買一大一細，即除大行外，亦應持有一間中小型內銀股。同時還要留意股東回報率（ROE），一般高ROE銀行股，股價不會長期偏低。
今季的業績中，ROE以民行（25.8%）、招行（25%，3968）及建行（24.5%，939）表現較佳。再計及資本因素，筆者會揀建行，其次便是招行。由於在新的資本計算模式下，招行的Tier1 Ratio微升至8.6%，而民行Tier1 Ratio則降至7.8%，乃九大內銀股中較低，雖然未必會因而集資，但始終對股價構成壓力。不過，建行與招行尚未到筆者的吸納水平，所以仍須等待。
譚紹興
證監會持牌人士
ricky@rickytam.com
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