2013年7月8日 星期一

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王昇: 買股唔止蝕 輸到冇得剩

問題多多的熔盛重工(1101)昨日再瀉11%,三日累跌33%。熔盛2010年11月上市,招股價8元,現價0.79元,一折大平賣。由上市至今,最叻仔都是收報8元,現時仍持有的散戶究竟是忍痛止蝕,抑或同佢夠長命?如果只有一手半手,止蝕已沒甚意義,留張牆紙作血的教訓更好。至於揸重貨的大戶,見1元以上,應快快套現。
還記得2011年5月,曾教授寫了一篇題為「長揸股份毋須止蝕」,提到熔盛是「業績好、定單增」的股份,何解會長跌不升,歸納出原因是上市PE太高、航運業不景,但深信基本因素無變,長揸毋須止蝕。
好股不須止蝕,這點筆者認同,但關鍵是如何界定好股。熔盛2009年賺13億元(人民幣.下同)、2010年賺17.2億元、2011年賺17.2億元,去年蝕5.7億元。曾教授說得不錯,2011年熔盛還處於賺錢高峯期,問題是業績好,股價當年由6蚊跌到2蚊,跌66%已令人不安,一間「好」公司在沒有原因下暴瀉,基本因素如果沒有問題,已經靠不住腳。

資金鏈隨時斷裂


股價一時三刻暴升暴跌十分平常,但長時間偏離應有價值,已經不是被高估或低估,而是核心(管理層及業務前景)出現大逆轉。平嘢有好嘢的定律,在股市難以適用。
大股東張志熔去年被美國證監會指控涉嫌捲入內幕交易案,最終退出管理層。同年業績轉盈為虧,近日預告上半年見紅。熔盛最大鑊並非行業前景暗淡,而是資金鏈隨時斷裂。據去年年報,手持現金及存款只有60億元,但年內要償還貸款88億元,長期貸款更達153億元。據3月底止的江蘇熔盛資料,其流動負債(230億元)還高於流動資產(229億元)。
張志熔上周三借出兩億元免息免抵押貸款應急,救得一時未必捱到今年。內銀錢荒,如果銀行不再借貸融資,將如網友戲言輸到溶剩。彭博綜合9家券商預測,今年熔盛預測PB為0.31倍,還認為抵到爛,要長揸的投資者,唔阻你哋發達。
王昇 

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