2013年11月18日 星期一

18/11/2013










期指高水 8 點

話咁易就升穿個喇叭.....大裂口上升 ; 且配合大成交 !

 ** 該上升突破裂口,介乎 23050  23390

( 今次來真了嗎 ? )

實際升降條件真係大鱷先至識得.....!!

不過.....忍左咁耐老散終於開顏了

引用文章 ~

三中全會「決定」中有關財金改革概覽

市場方面:
推動資本市場雙向開放,有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度,建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系,加快實現人民幣資本項目可兌換
建立公平開放透明的市場規則。實行統一的市場准入制度,在制定負面清單基礎上,各類市場主體可依法平等進入清單之外領域
推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革,放開競爭性環節價格
擴大金融業對內對外開放,在加強監管前提下,允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構
深化投資體制改革,確立企業投資主體地位。企業投資項目,除關係國家安全和生態安全、涉及全國重大生產力布局、戰略性資源開發和重大公共利益等項目外,一律由企業依法依規自主決策,政府不再審批
建立跨年度預算平衡機制,建立權責發生制的政府綜合財務報告制度,建立規範合理的中央和地方政府債務管理及風險預警機制
在推進現有試點基礎上,選擇若干具備條件地方發展自由貿易園(港)區
■房地產方面:
加快房地產稅立法並適時推進改革
加快建立國家統一的經濟核算制度,編制全國和地方資產負債表,建立全社會房產、信用等基礎數據統一平台,推進部門信息共享
保障農戶宅基地用益物權,改革完善農村宅基地制度,選擇若干試點,慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓,探索農民增加財產性收入渠道。建立農村產權流轉交易市場,推動農村產權流轉交易公開、公正、規範運行
■國企方面:
提高國有資本收益上繳公共財政比例,2020年提到30%,更多用於保障和改善民生
當前政策要求央企把高達15%的資本收益上繳公共財政
完善國有資產管理體制,以管資本為主加強國有資產監管,改革國有資本授權經營體制,組建若干國有資本運營公司,支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司
積極發展混合所有制經濟
允許混合所有制經濟實行企業員工持股,形成資本所有者和勞動者利益共同體
國有資本投資項目允許非國有資本參

大行評估:
三中改革細則出台 乳業農業基建料受惠  
18/11/2013

三中全會的細則已經出台,市場分析預期多個板塊將會受到政策的帶動,有機會再展升浪。其中落實單獨二胎的政策,將可以提升內地的生育率,有利嬰兒用品股的需求增長,尤其乳業股,如雅士利(1230)及現代牧業(1117)等相信可以延續近期的強勢。

另外,新規顯示農民可自行出讓土地使用權,農地用途多元化等,部分分析認為,可以刺激農業轉為集中型發展,相信會對農業設備及化肥等股份股支持作用。

而推進城鎮化的思路,會對整體的城鄉發展加大力度,尤其是推動城鎮建設,將可對基建及原材料股份提供支持,改善疲弱的需求。

另外,多個民生相關的概念,如醫藥及家電等股份亦會得益於新規推出,部分龍頭公司將會受惠第一浪的升勢。


大行報告 ~

匯豐證券列出潛在受惠三大改革主題中資股名單

匯豐證券發表研究報告表示,三中全會的公報,顯示明年內地結構改革的力度增大,料金融市場化、價格改革及私營企業抬頭將會是三大投資主題。

1.資本賬自由化,預期AH股折讓將收窄,利好經紀行:

受惠股份:

銀河證券(06881.HK) 

2.價格機制改革將有利於油服公司、鐵路,建造業和公用事業公司:

受惠股份:

中國南車(01766.HK)   

廣深鐵路(00525.HK) 

中國建築(03311.HK) 

3.扶持政策將推動互聯網、IT、傳媒、汽車、環保、替代能源及乳品業的增長:

受惠股份:

鳳凰衛視(02008.HK)  

騰訊(00700.HK) 

聯想(00992.HK)

安東油服(03337.HK)

中石化煉化(02386.HK) 

輝山乳業(06863.HK) 

合生元(01112.HK)
華晨中國(01114.HK)     

長汽(02333.HK) 

物美商業(01025.HK)    

北控水務(00371.HK)    

光大國際(00257.HK)     

粵海投資(00270.HK)  

華能新能源(00958.HK)   

保利協鑫(03800.HK)    

華能國際(00902.HK) 

華潤電力(00836.HK)   

瑞銀對三中全會公報要點之點評

瑞銀發表研究報告表示,就內地三中全會公報日前發報後,公報只有簡約的改革建議,需要等待更多政策細節。而該行認為,全會政策方向是推動小政府,由於受中央推動結構改革衝擊,料內銀股短期或會跑、並相信潛在受惠的包括內房股(因暫未提及房產稅)、涉農村城鎮消費品及國防概念等。

瑞銀策略分析師陳李亦指,改革在正確的道路上,期待更多政策細節,料對整體市場影響中性偏正面。該行認為,土地改革、自貿區、國家安全、國有企業等,可能成為較長時間的投資主題。戶籍改革、人口政策、金融改革待觀察,或許對相關主題投資產生短期情緒負面影響。公報沒有專門論述房地產市場,該行相信,沒有政策就是最好的政策。

瑞銀同時列出對三中全會公報各要點、與該行原預測是否符合、涉及股份,現表列如下:
改革項目;是否符該行預期;公報要點有否提及;相關股份

國家行政;勝預期;有;--
國家安全;勝預期;有;中航科工(02357.HK)    

農地流轉;符預期;有;金隅(02009.HK)、吉利(00175.HK)  、一拖(00038.HK) 

國企改革;符預期;有;昆侖能源(00135.HK)     

養老及社會保障;符預期;有;

財稅改革;符預期;有;

環境保護;符預期;有;

自貿區;符預期;有;

城鎮化;符預期;無;

金融自由化;遜預期;無;

地方政府債務;遜預期;無;重農行(03618.HK)     

房產稅;遜預期;無;世房(00813.HK)  、碧桂園(02007.HK)

一孩政策變動;遜預期;無;好孩子(01086.HK)  0.000 (0.000%)  、合生元(1112.HK)


資源來源:瑞銀報告


立論:習近平攬大權 福禍難料



中共十八屆三中全會上周二閉幕,上周三市場解讀會後公報「無料到」,本港及內地股份一度急跌。然而,上周五市場洩露了跟進會後公報的政策性文件,由國家主席習近平署名的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(簡稱《決定》),頗為詳盡地勾劃未來中國經濟改革的藍圖,忽然之間改變市場原先的看法。

三中銳意谷經濟市場化


港股經過上周五及周一的急升後,昨日開始出現獲利回吐。到目前為止,買盤仍然針對大藍籌指數成份股,反映大部份對沖基金及散戶投資者,入市的態度仍然頗為審慎。事實上,過去三日港股成交持續暢旺,周一成交額1,121億元,更創下自2011年10月底以來最大單日成交(不計大藍籌配股後的實際二手市場),反映現水平投資者出現頗大意見分歧,刺激買賣雙方交投。
中共的三中全會每五年舉行一次,主要功能是為國家未來五年管治進行規劃,今次由習近平提出的《決定》,具體內容主要有以下幾方面:
第一,《決定》的中心思想,是加速經濟市場化發展,例如推行農民住房財產權抵押擔保轉讓,允許具條件的民間資本設立中小型銀行,廢除對非公(眾必需品)經濟的不合理規定,以及逐步開放石油、電訊、電力市場,落實價格市場化的定價機制等。
第二,《決定》針對勞動力見頂等問題,提出新的人口政策,當中包括開放「單獨二胎」,即是若一對夫婦其中一方為獨生子女,可選擇生育第二胎;另外,政府亦將研究制訂漸進式延遲退休年齡政策,以解決國家當前勞動人口見頂回落、國家經濟增長無以為繼的問題。
第三,是繼續深化防貪及濫權問題,同時將地方及國企的財政資源上繳中央,具體措施包括實施官邸制,不准官員多處佔用住房,建立與行政機關適當分離的司法管轄制度,以及國企上繳公共財政比例逐年提升至2020年不少於30%的規定,以加強中央掌控國家財政的權力。
另一個很重要的訊息,是三中全會顯示中共總書記習近平,除總攬中共黨政軍大權外,亦包攬了即將成立的國家安全委員會主席;甚至整份《決定》的起草小組工作,事前亦是由習近平統領。
雖然《決定》的內容絕大部份關乎國家經濟政策,原則上主管經濟的總理李克強在起草小組內,竟然沒有任何角色,反映中國近年總書記與總理分掌黨政及經濟的分工角色,或已出現重大變化。

經濟改革道路或更廣闊


中央集權的好處是決策能夠更順利地進行,其風險則在於將整個國家的命運交給一個人全權負責,假如出現任何決策錯誤,其他持份者未必能夠及時制衡。考慮到目前中國共產黨內派系林立,利益集團盤根錯節,今次中央政府兵行險着,或者能為中國經濟改革,開創一條更廣闊的道路。
林少陽
以立投資董事總經理

轉貼文章 ~

《財經天下-陶冬》三中全會改革方案之我見    2013/11/21 14:10

  《財經天下》三中全會關於全面深化改革的決定,在筆者看來是中華人民共和國歷史上最全面、最具雄心的改革方案。八十年代初的改革開放、九十年代初的建立經濟特區和本世紀初加入WTO,無疑都屬重要的改革決定,它們改變了中國歷史的軌跡,在改革史上佔有重要的地位,不過那些改革基本上聚焦於一點。此次改革決定,無論從廣度、深度、詳細度均是罕見的,而且各項改革之間相互互動,反映出了中國共產黨在改革問題上的決心。這個改革方案,超越了筆者的期望,相信也超越了市場的期望。這個改革大計成功與否,最終取決於進一步的細節和執行。在此過程中,勢必受到各種利益集團的影響,部分方案出現縮水也不奇怪。不過筆者以為,如果改革方案中有一半可以得到實施,5-7年後的中國會和今天大不相同。

*對於停滯十年的改革進程是一大利好*

  改革方案細分為17大項60個領域,本文很難在有限的篇幅中對所有問題加以分析,以下聚焦於一些對2014年經濟和中長期經濟可能帶來直接影響的改革措施。

  改革措施細節傳出,市場對此一片歡呼。的確,三中全會所提出的改革方案,有綱領、有細節、有決心、有時間承諾,對於停滯十年的改革進程是一大利好,對於將目前陷入困境的經濟是一種促進,對於舉步維艱的經濟轉型是一種承諾。不過同時必須看到,改革不可能沒有陣痛,如果改革真的起步,地方投資與國企投資的腳步都可能有所放緩,中國經濟增長或要受到負面影響。筆者首先強調,改革有利於長期經濟的重新啟動,但是對短期的增長動力,未必一定有利。不過這種增長放緩,基本上在政府的掌控之中,政府可以通過反周期措施加以調節,GDP增長的回落空間估計有限,硬著陸的風險暫時不明顯。

*放開獨生子女政策對經濟刺激最直接*

  所有改革措施中,對經濟可能帶來最直接刺激的,當屬放開獨生子女政策。獨生子女政策解禁,會使上億名生育了第一胎後的育齡婦女重回生育大軍。這批人不至於每位都再生育,但是進行補償性生育的比例估計高達30-50%。2014年由此產生的消費,主要集中在母親身上,在之後1-2年消費動力會明顯加強。筆者看來取消獨生子女政策是中國最好的經濟刺激措施,而且政府無需花費一分錢的公共開支。

  財稅改革,2014年鐵定上馬,只是不少內容需要經過全國人民代表大會的審批。長遠來講,中國稅制由生產環節課征轉向消費環節,乃是大勢所趨。2014年比較成熟的是「營改增」,這個過程中企業的實際稅率可以得到1-2點的下調。重新分配地方與中央的財政收入,是此次財稅改革的一大看點。政府強調事權與財權相匹配,筆者的理解是地方在財政收入上會分到更大的一塊餅,同時一批目前地方政府主導的基建項目也會被收歸中央,由中央財政出資並主導。房地產稅,牽動著千萬人的心。房地產稅的試點一定會進一步鋪開,但是筆者認為中央未必很快會在全國範圍內對所有住宅課征房地產稅。撇開房地產稅的基礎設施尚未健全這個技術性因素不談,在消費已經疲弱的今天對居民的可支配收入開刀,無論從經濟上還是從政治上都是不智的。

  生產要素價格市場化,應該也是2014年的一大看點。本屆政府關於「市場決定性因素」的闡述,已經剷除了生產要素價格行政制定的理論基礎,要素改革必然提速。目前通貨膨脹相對較低,也為改革提供了一個時間視窗。

  筆者認為,存款利率市場化的速度,可能比一般估計來得更快。目前銀行儲蓄資金大量流失,已經使現有的人為的低利率儲蓄政策難以為繼,三中全會又從制度改革上施加壓力,利率全面市場化不會拖得太久。

*地方政府被收權*

  三中全會的改革措施,可能對中期的中國經濟影響更大。這些變化不如短期那樣明顯,但是對市場和經濟的意義更大。

  首先,筆者認為五年後的地方政府可能面目全非。三中全會在地方政府方面的信息可以簡化為兩個字:收權。在財權事權統一的名義下,地方政府在基建項目上的話事權可能被大幅削弱。地方官員政績考察上,GDP因素明顯下降。部分大城市升級至直轄市。筆者預言,地方政府在經濟、社會中的作用恐怕會明顯下降。

  其次,中國經濟的潛在增長率可能進一步下降。少了地方基建投資,增長速度勢必下降,不過增長的品質卻會改善,系統性風險下降。

  再者,人民幣國際化全面鋪開,成為國際儲備貨幣之一。同時在適度的監管下,中國在五年內(或更短的時間內)實現資本的跨境流動。中國資金全面出海和外資投資中國本土資產成為現實。

*細節和執行決定成敗*

  這次改革方案中,國企改革是一個弱項。儘管政府提到國有資產管理,同時要求提高國企的分紅比率,但是打破國企壟斷基本沒有涉及。不打破國企在制度庇護下壟斷,支持非國有企業的准入很難有結果,少了民企的重新全面介入,國企又躺在壟斷商不思進取,經濟活力便難有全面地恢復。

  另外,三中全會對地方融資平台完全沒有提及。地方融資平台的債務負擔,已經不再是地方債務的問題,而是威脅到整個中國經濟和金融穩定的問題。此事不作及時處理,必成大患。

  三中全會的改革方案,並非沒有不足之處,但是在改革停滯十年之後,它的推出如同春雷,令筆者振奮。這是一個可能改變中國經濟、社會進程的綱領性文件,不過細節和執行決定成敗。

《陶冬》(本文為個人觀點,並非任何勸誘或投資建議)




昨日收到住屯門70歲的老讀者來函,附上《經濟日報》11月15日A12版和A14版,文章是論三中全會對後市的影響,A12版文是樂觀的,A14版文是教審慎的,老讀者讀不通該兩文。
好彩筆者於11月13日已有文講這點,故重刊之,大家跟着發展形勢買賣便是,不要超前於形勢,亦不宜落後於形勢,與勢探戈Tango便是,又筆者今期「石Sir專欄」亦有講到後市形勢,如看請上網  http://youtu.be/KlAQr8oRN1M

「三中全會政策的期望」

三中全會開完了,應於昨晚七時起,開始有系列公布,今早大家看報都會知道,重點有二:
⑴三中全會的公告會是綱領性的,改革是中心點;
⑵眾所盼望的國企改革細節,可能欠奉,因為既得利益集團的反對,應會使國企改革打拉布。

這兩點對投資者言,有何影響?有三點。

⑴改革紅利的釋放是長期的,沒有兩、三年怕未見成效,尤其是這個改革是把流入人家口袋的肥水截回來,會易嗎?會快嗎?
對長綫投資者言,只要改革能被執行,哪怕只是執行得七、八成,也應是長遠有利的,不過對小投資者來講,你有冇這命去等,你的錢又能否「閒」在有關項目這麼久。選中了而中途退出,會先損失,選錯了而中途仍不退出,全終損失,因此投資先求知之外,尚應加句look before you jump,望清望楚先好落疊,這兩天的升市是否有春江鴨試水,還是有人吹魔笛,呃人落水,筆者真不知,只有時間能證明。已落疊者祝好運。

政策反應樂觀則大升可期

⑵由於外資對這次三中全會抱很大希望,只要今天或稍後的外國傳媒,證券行紛發表對這次三中全會的樂觀言論,則幾可肯定國際熱錢會陸續湧入,反映出來的是:

a.人民幣升值。
b.QFII額度很快用罄,阿爺又要增發QFII額。
c.國內大股東會增持。
d.「國家隊」(社保基金)會入貨,又或者一些國內的養老基金又講要入貨。
e.在出口不大增的情況下,外匯管理局會宣布11、12月份的新增外匯佔款會增加,量應在千億至千五億間,如果有多逾二千億,A股應要升逾二千三點。
f.由於H股是A股的影子股,而且港資金進出自由快速,故H股亦應有可觀升幅,國企指數升幅應較恒指的升幅大。
g.今次改革對金融股可以是雙刃劍,有民營銀行來搶生意,有利率市場化來壓盈利,有地方呆壞帳要撥備,金融股或要受壓,除非三中全會文件及之後的國企改革會放銀行一馬(但估計機會細),但阿爺又冇理由要逼死五大行,故對內銀的投資要小心。
h.阿爺想鼓勵創業,不過這些創業者初期應無股票可供買入,是只有得盼,未有得炒。

揀股仍需要揀中行業

⑶小投資者應對之策只能講兩字:小心。

1978年第一屆三中全會,鄧小平提出摸着石頭過河,那時的改革尚在淺水區,故投資者亦可以摸石而過,但今時中國形勢已變,改革亦已進入了深水區,投資者再無石可摸,當水已及胸,以至水浸到眼眉時,小投資要「落水」就要㩒地游水,甚至着定救生衣才好落水。

「㩒地」,是指不要貪圖太多幻想性的「創新」行業,因為凡新,即是未有先例,你叫個醫生去為火星人看病,是否仍要先聽心跳、脈搏?火星人有心嗎?我不知,未見過,阿爺當然想年輕人去創新,因為他們的機會成本細,但閣下已年近半百,你未必陪得起班年輕人癲,筆者仍是喜愛於熟悉的沙灘游水,貪求連海底何處有蠔殼都知。
世上事物不離舊瓶新酒,舊酒新瓶,新酒新瓶,筆者喜愛熟悉的味道,因知其品質,故最喜舊酒新瓶,而冇膽試新酒,怕錯飲乙醇,小投資者資金短少,不用買股買全套,只用買到能升之股,賺餐茶,賺餐飯,家山有福就能賺夠錢過世,有哪些㩒地股?

•金融股?競爭會大。
•電力股?阿爺為民生定會減電費。
•燃氣股?跟電力股一樣。
•食品股?習李應會重視食品安全,安全措施夠的,會有人買。
•乳業股?阿爺明顯不想再要大頭仔,生育政策無論有無改變,中國人飲奶之風(不光是嬰孩,連大人,老年人都會飲)會長,只要奶夠安全,遲早股價會快高長大。
•製造業類股?要改組,要合併去爭市場,何者為王?爭過至知。
•資源股?不要環保條例會加重開採成本,而售價又因競爭未必能加得到。
•家電股?多人入城,新舊代替換,始終有市場,關鍵是能賺多少。
•電貿股?是個大市場,今年光棍節首日,金額達350億,馬雲賺到暈。
•電訊股?三兄弟,有人想做唔准做,有人想做做唔到,有人或者根本唔想做,等政策,或許局住要買圍骰。
•電子股?理論會好,但要有精明腦袋去開發新產品,中國可有個喬布斯、蓋茨,或……
•新事物股?初生嬰兒,唔知養唔養得大,等到能賺錢養家先啦。

股票即是一地經濟各方面的集合體,在大升市中總有不升之股票,在大跌市中總有會升之股票,關鍵重點在你買甚麼,在何水平買。

買電訊股,一般實有賺,但你如在28元(五合一後即成逾140元)買電盈,就欲哭無淚,但你有一元時買入今時分析出來的盈電,就利潤幾倍。並不是好彩與不好彩而是有沒有做功課,投資於民生銀行而賺到盤滿砵滿的史玉桂,他謂他買股能賺的關鍵在於不買PE逾15倍之股。這不是謂PE少於15倍可以賺,只是謂PE高於15倍,長綫言,其價不可長企在15倍以上,他這件「救生衣」又是否合你?你考慮。

今日三中全會全面揭盅,不少股推介全出爐,無論是興興烚烚,還是冷冷清清,中國股市在這次改革之後,而又可以改革有成者,起碼可升十年,至於升哪些股,不知。
2013年,是中國股市另個起步年,祝大家好運,可以賺到養老金過世。





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