23/1/2014

期指低水 13 點

一個1月匯豐中國製造業 PMI 初值下滑就鷄飛狗走.....

形態上似好穩陣，(其實都話左未啦.....) ; 睇吓表演咪好囉 !

今日跌得勁過啊爺果邊 ; 22684會否失守呢...........??

中國經濟 ~

匯豐中國 1月製造業PMI初值跌穿 50 半年低

      根據Markit，匯豐中國1月製造業採購經理人指數(PMI)初值意外轉為收縮，由12月50.5，跌至49.6，低於預期50.3，並為六個月最低。

而匯豐中國1月製造業產出指數初值，亦由12月51.4，跌至51.3，為三個月低。

匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表元，1月份匯豐中國製造業PMI輕微收縮，主要為受本土消費冷卻拖累，這意味著製造業增長勢頭放緩，並已影響就業增長。由於通脹並不是憂慮，政策重點應傾向支持經濟增長，以避免重蹈2013年上半年經濟增長減速的覆轍。

分析師:一季度經濟下行壓力大,出台穩增長政策幾率高   

大智慧阿思達克通訊社1月23日訊,1月份匯豐中國制造業PMI初值為49.6,不僅降到榮枯線以下,也創6個月新低。多位分析師周四接受大智慧通訊社採訪時表示,一季度PMI持續下行壓力較大,宏觀政策層面已經具備調整空間。

民生證券宏觀分析師李衡在接受大智慧通訊社採訪時表示,1月匯豐制造業PMI初值大幅下降超出預期,流動性持續偏緊,內外需求不足等原因共同導致了PMI的快速下行。

方正證券一位宏觀分析師在接受大智慧通訊社採訪時表示,初值降到榮枯線以下主要是投資和出口增長乏力。該分析師表示,一季度基建、房地產和制造業投資上升空間有限。於此同時,外貿雖然隨著國外經濟的好轉有所改善,但仍然處於相對疲軟狀態,導致PMI下行壓力大。該分析師預測,一季度國內制造業PMI仍會繼續向下,回到榮枯線以上需要等到下半年。

一些分析師認為,經濟減速已經給以穩增長為目標的政策微調提供了空間。光大證券首席宏觀分析師徐高在接受大智慧通訊社採訪時表示,經濟下行壓力顯現的情況下,出台穩增長政策機率大幅提升。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌則認為,“通脹壓力溫和,價格仍有下行壓力,給政策層面保持政策支持力度創造了條件。”屈宏斌認為,政府可考慮加快基礎設施項目投資及環保項目投資,抓緊落實對中小企業稅收優惠政策以及服務業繼續放鬆管制等。

*本文信息僅供參考,投資者據此操作風險自擔。

野村：匯豐中國製造業 PMI 下滑令三四月政策放寬機會增加

野村經濟師張智威表示，1月匯豐中國製造業 PMI 初值下滑，增加了內地在三四月推出寬鬆政策的機會，這一時間要早於預期。

張智威指出，疲弱的 PMI 數據表明去年六月以來利率高企為實體經濟帶來的負面影響開始顯現，野村預計內地經濟會在上半年放緩，並在二季度觸底，年增速降至7.1%。

受產出與新訂單等指數紛紛回落影響，匯豐最新公布的中國製造業 PMI 1月初值降至49.6，不及市場預測的50.3，為去年7月以來最低水平，且是六個月來首次跌破50這一擴張與收縮的臨界值。

本周淨投放3750億 一年最勁

繼續在公開市場進行1200億元（人民幣，下同）21天期逆回購操作，令本周投入市場的金額達到3750億元，注資規模創下近一年以來的 「天量」，也相當於下調一次準備金率的力度。分析認為，央行再度於公開市場投放逾千億元跨節資金，有助於平抑節前流動性的緊張，顯示出央行對市場資金面的呵護，但不意味央行貨幣政策有所鬆動。

央行本周連續兩次大規模投放流動性，令本周累計實現淨投放3750億元。分析稱，央行向市場大規模注資，更多是針對春節前資金需求的短期缺口，考慮到2012及2013年春節期間央行也曾大規模向市場補充流動性，因此本周央行的逆回購操作總體符合預期，但貨幣政策中性偏緊的格局仍未改變。

瑞銀的研報指出，央行本周流動性投放略超預期，意在平抑春節前的資金價格。申萬債券首席分析師屈慶認為，央行過去兩年也曾針對春節 「提現」缺口投放流動性，只不過今年使用的SLF工具更具 「調結構」的創新性，利率下行趨勢拐點在本季不會出現。

當日進行的21天逆回購的利率維持在4.7%水平。上海銀行間同業拆放市場（Shibor）當日各短期品種回購利率 「漲多跌少」。其中，隔夜利率微漲2.4個基點，報3.7000%；7天期利率上揚6.9個基點，報5.2930%；14天期利率大幅上行38個基點，報5.9400%；1月期利率則下探24.20個基點，報6.7080%。顯示央行大規模注資在一定程度平抑了市場對節前資金面的緊張情緒，但資金格局依然偏緊。

瑞銀料央行下周續放水

此外，中國財政部當日還進行400億元3個月期國庫現金定存的招標，中標利率為6.13%，高於上周二招標的6個月期6.02%的利率。而上期同期限品種中標

利率為6.3%。

瑞銀認為，鑒於現時7天期回購利率仍在5%上方，預計春節前最後一周，央行仍可能繼續向市場注資，藉此向市場傳遞貨幣當局有助於資金面平穩度過春節時點。但市場流動性不會因此轉向寬鬆，後續流動性不確定因素是央行節後回收流動性的力度，及常備借貸便利工具的具體操作方式、規模與價格。屈慶相信，最可能的情景是央行在春節前投放資金，並在節後因信貸投放偏快而開始收攏，從上半年或全年角度看，本月上中旬是資金最寬鬆的時點，未來半年資金面不會較年初更鬆。

四大行1月首廿日信貸投放4,400億人幣 逆勢超速

據《21世紀經濟報道》從權威渠道獲悉，1月首廿天，工行(01398.HK)  、農行(01288.HK)  、中行(03988.HK)  及建行(00939.HK)   四大行新增人民幣貸款投放已達4,400億元人民幣(下同)，遠高於去年同期逾3,000億的水準，並且是在存款大規模流失7,000億元之下逆勢完成。

報道引述一國有大行中層人士指，按照廣義貨幣M2新增13%的預期目標測算，今年新增貸款規模將與去年不相上下，意味著今年信貸額度也可能約在9萬億元。

從四大行年初制定的今年信貸投放目標看，大體可驗證該判斷。該人士透露，工行預計人民幣新增貸款規模在9,000億左右，和去年持平，其他三大行農行、建行及中行信貸投放目標分別為7,000億元、8,400億元和5,000億元。