原生態牧業(01431.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，年內溢利2.18億元人民幣(下同)，按年升3.81%；每股基本盈利8.8分；跌２％，不派末期息。
期內，收益8.81億元，按年升27.81%；毛利3.75億元，按年升43.93%。
法巴首予目標價２﹒８３元，價揚近９％ 4/4/2014
原生態（０１４３１）獲法巴首予目標價２﹒８３元，價揚近９％。現報１﹒４６元，成交２０３７萬股，涉資２９０８萬元。目標價較現價高９３﹒８％，並首予「買入」評級。
原生態勝在平
何車500：馬雲養牛吼呢隻
最近，恒天然提高了澳洲維多利亞州和塔斯曼尼亞州奶農的原料奶收購價格。國內方面，隨着奶價下跌，壓縮了奶牛養殖利潤空間。若奶價進一步下跌，可能再次引發奶農大規模殺牛，令牛奶產量減少，有助穩定原奶價格。
原生態牧業（1431）過去半年股價累計跌幅達45％，應已反映原奶價格下跌的不利因素。集團正進一步擴大其大型規模奶牛場的業務規模，計劃未來3年增建5個牧場，包括3個供商業生產用的牧場和1個供教育旅遊用牧場。集團上年度股東應佔溢利為2.17億元人民幣，今年度盈利估計可增加至4.52億元，以每股預測盈利0.12元計算，現價預測市盈率不足9倍。建議買入價1.3元，目標1.45元，止蝕位1.2元。
（筆者沒有持有上述股票）
張化橋：所有乳業股都不用看 【22:35】2014年07月12日
張化橋笑言自己投資是受到股神巴菲特所啟蒙。
有「民企之父」之稱的張化橋出席一個新書活動的時候大談書經及投資經，他表示，多年前離開投行是因為看過股神巴菲特著作《巴郡給股東的信》，改變了他的「投資信仰」，認為預測其實是無用，甚至是件「愚蠢」的事，於是將時間投放在其他地方，例如體驗如何管理一家公司，曾出任深圳控股的CEO(00604)。
他表示，時間很寶貴，有些股票甚至是不需要花時間看，至於是什麼股票？他就指基本上所有乳業股都不用看，原因是內地乳業股競爭大，成本非常高，打廣告宣傳打得一塌湖塗，他稱：「一門好的生意，是別人來找你，而不是你去找別人，有個朋友去年在源生態牧業(01431)上市時買了股票至今虧了一半，我覺得一點也不奇怪，我甚至認為虧一半還不夠呢！」
原生態牧業(01431)發盈喜，預期截至2014年6月30日止6個月的純利將按年增長約140%，受惠於集團的原奶產量增加，集團於本期間的收益按年增加最少約40%，而集團調高原奶售價的能力亦有助進一步提升毛利率。
其他導致本期間純利增長的主要因素包括錄得正數公平值收益減生物資產銷售成本，而去年同期則錄得虧損；及本期間並無產生上市開支，而去年同期則錄得總額1400萬元人民幣。
期內，收益8.81億元，按年升27.81%；毛利3.75億元，按年升43.93%。
法巴發表研究報告指，原生態牧業(01431)應能受惠於內地的乳業產品需求增長及乳牛養殖場的行業整合，認為自由現金流的改善及強勁盈利增長將成為利好因素，首予原生態牧業「買入」評級，目標價2.83元，即今年的預測市盈率為17倍，接近行業最低。
法 巴相信原生態牧業將有充足現金以支撐建設養殖場及購買乳牛的資本開支，無須額外融資，由於去年上市費用基數較大，故預期集團今年的財務費用將急跌，帶來 138%的純利增長。法巴又認為，集團的產品質素可靠，預測今年的純利率為41.7%，但認為未來純利率會隨著國內的高品質牛奶供應上升而下降。
法 巴相信原生態牧業將有充足現金以支撐建設養殖場及購買乳牛的資本開支，無須額外融資，由於去年上市費用基數較大，故預期集團今年的財務費用將急跌，帶來 138%的純利增長。法巴又認為，集團的產品質素可靠，預測今年的純利率為41.7%，但認為未來純利率會隨著國內的高品質牛奶供應上升而下降。
法巴首予目標價２﹒８３元，價揚近９％ 4/4/2014
原生態（０１４３１）獲法巴首予目標價２﹒８３元，價揚近９％。現報１﹒４６元，成交２０３７萬股，涉資２９０８萬元。目標價較現價高９３﹒８％，並首予「買入」評級。
原生態勝在平
原生態牧業（1431）上年11月26號先上市，同日見過上市最高位2.71元後，一度直插過50%到谷底。但講規模質地，原生態唔錯，PE、PB又平絕乳業股，就連巨無霸蒙牛（2319）都係佢股東。原生態，Buy！
蒙牛入股有料到
原生態係祖國第四大原料奶生產商，向包括祖國龍頭乳品企業蒙牛、伊利同光明乳業提供優質原料奶。
上年原生態在港上市，蒙牛認購咗原生態4.4%或1.72億股。外行人包括大fund入股，或者唔係一回事，但由行內大哥大揀過再入股，就知原生態真係有料到。
嚟緊日子，包括唔夠班乳企，會被叫停，又專業評估，祖國推兩孩政策，每年新生BB，達到200萬人次，單係呢兩個point，對具規模乳品企業，包括原生態就超級肥仔水。
又原生態經上市後，家陣手頭淨現金高達20億港銀，有足夠銀彈發展之餘，最緊要係，唔使再俾融資成本蠶食佢靚絕嘅利潤。
市場專業評估，原生態今年就算計埋上市權益攤薄，EPS仲可以增長36%，上到0.15港銀，PE跌到得9倍多少少；而集團呢個貼住上市低位殘價（1.36元）PB得1.1倍。
上邊大哥大蒙牛，今年預測PE27.7倍、3.7倍PB，合生元（1112）今年PE18.8倍，PB高達9倍。至於現代牧業（1117）20倍PE、2倍PB，雅士利（1230）16倍PE、3.3倍PB，輝山乳業（6863）預測PE亦上到16倍。原生態平霸！
買原生態，當翻半番計數，見兩蚊水位，到時集團PE先上到13倍，PB都係1.6倍，未有耐追到上邊任何一間行家嘅PE、PB水位。
錢雋 23/5/2014
勝利證券：原生態牧業(01431) 目標價1.8元
止蝕價1.26元
公司能持續穩定地生産質量超出歐盟原料奶質量標準，的原料奶以及高價出售公司的原料奶。從去年開始，國家對 奶業扶持力度加大，地方政府提供包括稅收優惠、政策補貼等支援鼓勵標準化規模牧場的發展。
公司去年原奶銷量183702噸，較12年增長9%，其平均售價 每噸約人民幣4795元，每頭奶牛年産奶量9噸，較12年增長0.1噸。公司營收8.81億人民幣，較12年增長28%，毛利率爲42.6%，較12年的
37.8有較大提升。公司股東應占溢利爲人民幣2.13億人民幣。公司的高端奶在市場有較強的競爭力，其均價提價17%。
公司在擴大奶年場的規模，在此基 礎上提升規模經濟效益提升公司的毛利率。我們相信，公司其未來的增長會受益於人均奶製品量的提高，同時，對於安全放心的需求會強化公司在競爭優勢。故給予
買入評級，目標價1.8港元，止蝕價1.26港元。27/5/2014
5/6/2014
原生態累跌5成 估值便宜 6/6/2014
比富達證券 林振輝
原生態牧業（01431）由去年11月底上市至今，這半年來，股價累積跌逾50%。該股上市時成功引進蒙牛（02319）為策略性股東，曾成為一時佳話。事隔半年，當時蒙牛投資4.8億港元，以招股價2.7元入股原生態牧業，現時市值已蒸發逾半，股價跌至1.42元。
為什麼股價短時間內暴跌？市場曾傳出不同的講法，有傳其帳目造假，但筆者認為這機會較低，因為引進屬國企背景的蒙牛入股並非易事。
國企入股前必定做足盡職調查，審計過程極為嚴謹。客觀來看，筆者認為股價暴跌的原因是上市時定價過高。當時乳業股被
「二胎政策」光環圍繞，市場瘋炒乳業股，行業平均市盈率被炒至30倍以上。
在這個大環境之下，原生態上市定價亦變得大膽進取，以預測市盈率25倍定價。
原生態直接受惠於行業整合。年初，國家食品藥品監管總局推出新規定，5月31日之後未能獲得新牌照的奶粉生產商，將會被勒令停產。業內人士估計，將有三分之一的奶粉生產商被淘汰。
換言之，踏入6月份，三分之一的乳業將無法繼續經營。而當中能順利繼續經營的乳企，將可奪得更多市場份額，行業集中度亦將因此而明顯提高。根據內地媒體報道，其五大客戶飛鶴乳業、伊利、蒙牛、光明及艾倍特均已成功獲得生產許可證。由此可推斷，未來一段時間，其客戶將會提高產能，以迅速搶佔市場份額。當多家下游奶粉生產商同時提高產能，更有機會出現求過於供的情況，顯然屬上游奶源行業的原生態（01431）將是最大的受惠者。
經過半年來股價的大幅調整，現價市盈率僅12倍，2014年預測市盈率更低至9.3倍。另外，公司目前持有大量現金，總值超過20億，而銀行貸款僅2.2億，即扣除貸款仍有17.8億現金，股價目前53億，33%市值都是現金組成的。如與整體行業對比，該股P/B更明顯出現折讓。
目前，上游奶源行業2014年平均P/B為1.71倍，該股僅0.9倍。更值得一提是該股近日已獲納入MSCI中國小型股指數成份股，並已正式生效。目標價1.8元；止損價1.23元；建議現價趁低吸納。
事實上，公司於2012年每頭奶牛年平均產奶8.9噸，較行業平均數高62%，2013年則為9.0噸。至於品質方面，公司一直主打高品質原奶策略，按安全標準及營養標準計算，公司的原奶被視為內地最安全品質及最有營養的原奶，微生物數低至每毫升4,000個，體細胞數低至每毫升16.2萬個，這些安全指標遠超歐盟標準。客戶關係方面，公司與內地的主要乳品製造商建立長期合作關係，公司於2013年的5大客戶分別為伊利集團、蒙牛乳業（02319）、飛鶴乳業、光明乳業及艾倍特，這5大客戶的合計收益幾乎占公司該年度的全部總收益。
去年內地原奶需求供不應求，令原奶價格持續上升，公司2013年的奶價平均每公斤4.8元，雖然缺奶情況稍為緩和，但趙洪亮預計今年原奶價格仍然會穩步上揚，「奶荒情況雖然稍為改善，但是以內地目前情況來說，由於原奶的需求實在太大，所以很難可以在幾年時間內把原奶供應問題解決，以去年底奶價平均每公斤5元為基準，預計今年原奶價格有5%的上升。」
展望未來，公司對高端原奶前景感到樂觀，馬雲敞指出，根據統計資料，目前內地每人平均原奶消耗量不到30公斤一年，發達國家的每人平均原奶消耗量則約100公斤一年
事實上，公司於2012年每頭奶牛年平均產奶8.9噸，較行業平均數高62%，2013年則為9.0噸。至於品質方面，公司一直主打高品質原奶策略，按安全標準及營養標準計算，公司的原奶被視為內地最安全品質及最有營養的原奶，微生物數低至每毫升4,000個，體細胞數低至每毫升16.2萬個，這些安全指標遠超歐盟標準。客戶關係方面，公司與內地的主要乳品製造商建立長期合作關係，公司於2013年的5大客戶分別為伊利集團、蒙牛乳業（02319）、飛鶴乳業、光明乳業及艾倍特，這5大客戶的合計收益幾乎占公司該年度的全部總收益。
去年內地原奶需求供不應求，令原奶價格持續上升，公司2013年的奶價平均每公斤4.8元，雖然缺奶情況稍為緩和，但趙洪亮預計今年原奶價格仍然會穩步上揚，「奶荒情況雖然稍為改善，但是以內地目前情況來說，由於原奶的需求實在太大，所以很難可以在幾年時間內把原奶供應問題解決，以去年底奶價平均每公斤5元為基準，預計今年原奶價格有5%的上升。」
展望未來，公司對高端原奶前景感到樂觀，馬雲敞指出，根據統計資料，目前內地每人平均原奶消耗量不到30公斤一年，發達國家的每人平均原奶消耗量則約100公斤一年!!!
strong buy!!!
去年內地原奶需求供不應求，令原奶價格持續上升，公司2013年的奶價平均每公斤4.8元，雖然缺奶情況稍為緩和，但趙洪亮預計今年原奶價格仍然會穩步上揚，「奶荒情況雖然稍為改善，但是以內地目前情況來說，由於原奶的需求實在太大，所以很難可以在幾年時間內把原奶供應問題解決，以去年底奶價平均每公斤5元為基準，預計今年原奶價格有5%的上升。」
展望未來，公司對高端原奶前景感到樂觀，馬雲敞指出，根據統計資料，目前內地每人平均原奶消耗量不到30公斤一年，發達國家的每人平均原奶消耗量則約100公斤一年
事實上，公司於2012年每頭奶牛年平均產奶8.9噸，較行業平均數高62%，2013年則為9.0噸。至於品質方面，公司一直主打高品質原奶策略，按安全標準及營養標準計算，公司的原奶被視為內地最安全品質及最有營養的原奶，微生物數低至每毫升4,000個，體細胞數低至每毫升16.2萬個，這些安全指標遠超歐盟標準。客戶關係方面，公司與內地的主要乳品製造商建立長期合作關係，公司於2013年的5大客戶分別為伊利集團、蒙牛乳業（02319）、飛鶴乳業、光明乳業及艾倍特，這5大客戶的合計收益幾乎占公司該年度的全部總收益。
去年內地原奶需求供不應求，令原奶價格持續上升，公司2013年的奶價平均每公斤4.8元，雖然缺奶情況稍為緩和，但趙洪亮預計今年原奶價格仍然會穩步上揚，「奶荒情況雖然稍為改善，但是以內地目前情況來說，由於原奶的需求實在太大，所以很難可以在幾年時間內把原奶供應問題解決，以去年底奶價平均每公斤5元為基準，預計今年原奶價格有5%的上升。」
展望未來，公司對高端原奶前景感到樂觀，馬雲敞指出，根據統計資料，目前內地每人平均原奶消耗量不到30公斤一年，發達國家的每人平均原奶消耗量則約100公斤一年!!!
strong buy!!!
何車500：馬雲養牛吼呢隻
報載馬雲的雲鋒基金將與中信產業基金，合資20億元人民幣，投資一家牧業公司，佔60%權益，伊利股份佔餘股。「馬雲養牛」可能觸發乳業股受捧，除可留意上周四推介的輝山乳業（6863），三日內較推介前升8.1%，跑贏恒指8.1個百分點），亦可吼原生態牧業（1431）。
1）原生態一如輝山乳業，擁有較大比例的乳牛（以牛隻數字相對於公司市值而言），在黑龍江及吉林擁有四個牧場，乳牛及犢牛40,396頭，並將繼續擴大「牛隊」。去年9月以2.67元招股，集資26億元。現價1.34元，大潛水50%。
2）2013年（12月年結），原生態營業額8.81億元（人民幣．下同），增27.8%；盈利2.18億元，增3.8%。彭博綜合預測，今年EPS上升33%，往績PE12.1倍，預期9.2倍，遠低於同業平均的18.2倍。去年底手上淨現金18.06億元（每股淨現金0.58港元或股價的43%），減去現金值，今年預期PE更低至6.5倍。
3）原生態預期PB0.92倍，同業平均3.1倍。
★彭博綜合證券商給予原生態目標價2.03元（仍低於招股價2.67元），上升空間51%，達標機會大。
何車 
8/7/2014
8/7/2014
黃瑋傑 : 奶價趨穩定 原生態牧業候低吸納 09/07/2014
今年上半年，國內原奶價格扭轉了去年的上漲趨勢，自2月第三周開始下跌，並持續下降至6月最後一周每公斤4.06元人民幣，較年內最高點相比降幅近5％，主要由於國內原奶總量供應增加、國外原料粉價格下滑，以及國內乳製品消費減弱所致。
最近，恒天然提高了澳洲維多利亞州和塔斯曼尼亞州奶農的原料奶收購價格。國內方面，隨着奶價下跌，壓縮了奶牛養殖利潤空間。若奶價進一步下跌，可能再次引發奶農大規模殺牛，令牛奶產量減少，有助穩定原奶價格。
原生態牧業（1431）過去半年股價累計跌幅達45％，應已反映原奶價格下跌的不利因素。集團正進一步擴大其大型規模奶牛場的業務規模，計劃未來3年增建5個牧場，包括3個供商業生產用的牧場和1個供教育旅遊用牧場。集團上年度股東應佔溢利為2.17億元人民幣，今年度盈利估計可增加至4.52億元，以每股預測盈利0.12元計算，現價預測市盈率不足9倍。建議買入價1.3元，目標1.45元，止蝕位1.2元。
（筆者沒有持有上述股票）
張化橋笑言自己投資是受到股神巴菲特所啟蒙。
有「民企之父」之稱的張化橋出席一個新書活動的時候大談書經及投資經，他表示，多年前離開投行是因為看過股神巴菲特著作《巴郡給股東的信》，改變了他的「投資信仰」，認為預測其實是無用，甚至是件「愚蠢」的事，於是將時間投放在其他地方，例如體驗如何管理一家公司，曾出任深圳控股的CEO(00604)。
他表示，時間很寶貴，有些股票甚至是不需要花時間看，至於是什麼股票？他就指基本上所有乳業股都不用看，原因是內地乳業股競爭大，成本非常高，打廣告宣傳打得一塌湖塗，他稱：「一門好的生意，是別人來找你，而不是你去找別人，有個朋友去年在源生態牧業(01431)上市時買了股票至今虧了一半，我覺得一點也不奇怪，我甚至認為虧一半還不夠呢！」
《公司盈喜》原生態牧業(01431)料上半年純利按年增1.4倍 30/7/2014
其他導致本期間純利增長的主要因素包括錄得正數公平值收益減生物資產銷售成本，而去年同期則錄得虧損；及本期間並無產生上市開支，而去年同期則錄得總額1400萬元人民幣。
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