基金料今季見底 港股再衝高
踏進2017年，環球政經局勢面臨更多變數，投資者紛紛重整股債滙等部署。有基金界人士認為，在1月初人民幣兌美元可能會跌破7算、1月20日特朗普就任美國總統，以及月底農曆新年長假期來臨前，市場可能更傾向觀望，甚至略帶悲觀，港股首季或會見底。2016年末季一直撐起港股的北水，預期在新春長假期後才重新南下，市況待2月後漸趨明朗，屆時方是出擊時機，恒指全年料「先低後高」，今年表現應會勝過去年。
東驥基金管理董事總經理龐寶林相信，2017年首季港股或下試全年低位，因為美元及美股強勢吸走太多新興市場的資金，並直言「中港股市無運行」，A股未企穩、人民幣「仲未跌定」，有可能貶至7.2水平，並謂「中國GDP（國內生產總值）目標又話可以校低啲」，好消息欠奉。不過，待特朗普上場後，人民幣可能稍微反彈，因為特朗普上任初期會「給些面子中國」，料不會將中國列為「貨幣操縱國」；港股也有望在年初完全反映美息升至3厘的預期，之後見底回升。故此，認為恒指今年走勢會是「先低後高」。
霸菱看淡商品金融股
中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平近日表示，今年內地經濟增速目標區間可以放寬到6%至7%，只要穩住就業，短期增速目標可稍微放寬，騰出手推進改革；今年財政政策仍需要適當穩增長，貨幣政策不排除會收緊。
霸菱中國精選基金基金經理方偉昌亦認同2017年港股有望「先低後高」，預計在特朗普上任前港股比較波動，去季商品股及金融股大升後也會有獲利回吐。他透露將於1及2月份伺機吸納港股，相信特朗普政策不明朗性會在1月20日開始消散，2月初市場仍偏靜，上半年投資者會較擔憂美國新任總統及聯儲局加息動向，到下半年有望重新聚焦中資股的盈利復甦，尤其是去產能及裁員的國企。
摩根資產管理環球多元資產組別基金經理吳宇熙認為，特朗普對華政策強硬，損及國際投資者對中資股的投資意欲，上季港股主要是由北水南下支撐， 外資向來少買入，他目前對港股持中性立場，但不會過分看淡，因為近期中國經濟數據好，可支撐企業盈利按年增長8%。
對於特朗普威脅對中國製造產品加重徵收關稅，吳宇熙指未知會否實現，不宜過分憂慮這個負面因素。特朗普的實際政策推出仍需一段時間，3月底前也無重大經濟數據公布，相信首季股市會相對穩定。他看好2017年港股表現會勝過2016年，惟續見大波動，恒指全年波動率料約10%，因會有「Sell in May」（5月沽貨）的出現。
摩根：周期股可續升
去年11月特朗普當選美國總統後，再通脹概念股大升，基金急沽經濟放緩時吃香的增長股，換入經濟復甦期反彈更勁的周期股，例如資源、工業及金融股，這些板塊今季會否持續強勢？吳宇熙就指出，基金界未必再大舉換馬，至少摩根資產管理已完成調配，周期股已升很多，「遲了才追不好」。不過，他相信今年周期股會續升，就算股價已反映再通脹憧憬， 倘若企業盈利繼續好轉，機構投資者不會貿然看好其他行業板塊。
另外，施羅德亞洲（日本除外）股票主管Robin Parbrook同樣不看好商品股，他表示，水泥、鋼鐵及煤炭只是受內房及基建泡沫的推動，意味今後需要對內地結構性問題保持警惕。他看好視覺、聲學、半導體等技術領先的科技股。
採訪、撰文︰林嘉敏
恒指過去11年1月份與全年表現
年份 1月表現(%) 全年表現(%)
2006 +5.9 +34.2
2007 +0.7 +39.3
2008 -15.7 -48.3
2009 -7.7 +52
2010 -8 +5.3
2011 +1.8 -20
2012 +10.6 +22.9
2013 +4.7 +2.9
2014 -5.5 +1.2
2015 +3.8 -7.2
2016 -10.2 +0.4
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